「買ETF穩賺不賠」、「無腦存股就對了」,這些口號在投資社群中喊得震天價響,彷彿ETF就是通往財富自由的萬靈丹。然而,事實真是如此嗎？當市場逆風時,許多投資人看著滿江紅的對帳單,才驚覺「買ETF會虧嗎？」這個問題的答案,是肯定的。ETF雖然具備分散風險、低成本的優點,但它絕非保證獲利的產品。它是一種追蹤指數的工具,當指數下跌時,ETF的淨值同樣會縮水。
許多投資新手,尤其是在牛市氛圍中進場的參與者,往往只見到ETF不斷上漲的甜頭,卻忽略了潛在的虧損風險。他們可能不了解自己投資的ETF追蹤的是什麼產業、成分股有哪些,更不清楚在不同市場情境下可能面臨的衝擊。本篇文章將撕開ETF穩賺不賠的糖衣,深入剖析導致虧損的七大元兇,並提供具體的風險管理策略與套牢時的應對指南,幫助您在2025年的投資市場中,不僅能趨吉,更能有效避凶。
📈 揭秘ETF投資虧損的七大元兇
許多人認為ETF等同於「安全」,但這是一個危險的誤解。ETF的本質是追蹤一籃子資產,這意味著它會直接曝露在這些資產的風險之下。了解這些風險,是避免虧損的第一步。
1. 市場風險 (Market Risk) 📉
這是最直接、也最無法避免的風險。市場風險,又稱為系統性風險,指的是整體市場因宏觀經濟、政治事件、利率變動或全球性危機（如疫情、戰爭）而下跌的風險。當股市全面走弱時,即使是追蹤大盤指數的ETF（如台灣的0050或美國的SPY）也無法倖免,其淨值會跟隨指數一同下跌。投資人若在市場高點買入,短期內帳面虧損幾乎是必然的。
例如,2022年全球主要央行因應通膨而激烈升息,導致股債雙殺,許多追蹤大盤指數的ETF都出現了超過20%的回檔。這證明了「覆巢之下無完卵」,只要身在市場中,就必須承擔市場系統性的波動。
2. 追蹤誤差 (Tracking Error) 🧭
ETF的目標是「複製」標的指數的表現,但完美的複製並不存在。ETF的實際報酬率與標的指數報酬率之間的差距,就稱為「追蹤誤差」。造成追蹤誤差的原因有很多,包括：
- 內扣費用： ETF的管理費、保管費等成本會侵蝕報酬,導致其表現落後於不需考慮成本的指數。
- 現金拖累： ETF需保留部分現金以應對申購買回,這部分現金無法投入市場,會在指數上漲時造成落後。
- 抽樣複製： 對於成分股過多的指數,ETF可能只會「抽樣」持有代表性股票,而非全部持有,這會導致表現偏離。
- 股利處理時間差： ETF收到成分股股利後,再分派給投資人之間存在時間差,這也可能影響績效。
雖然多數大型ETF的追蹤誤差極小,但對於一些追蹤新興市場或特殊產業的ETF,誤差可能較為顯著,長期下來會影響最終的投資成果。
3. 內扣費用與交易成本 💰
「溫水煮青蛙」是描述費用的最佳比喻。ETF雖然以低成本著稱,但並非零成本。總費用率（Expense Ratio）是投資人每年需支付的隱性成本,它會直接從ETF的資產淨值中扣除。即便只是0.5%的費用率,長期來看也會對複利效果產生巨大影響。
除了內扣費用,投資人買賣ETF時還需支付券商手續費和證券交易稅。若頻繁交易,這些看似微不足道的成本會快速累積,成為侵蝕獲利的元兇之一。
4. 產業與主題型ETF的集中風險 🎯
相較於追蹤大盤的ETF,鎖定特定產業（如科技、生技）或主題（如AI、ESG）的ETF風險更為集中。雖然在該產業的順風期,這類ETF能帶來驚人報酬,但一旦產業趨勢反轉或遭遇利空,其跌幅也會遠超大盤。例如,2021年熱門的元宇宙、方舟創新（ARKK）等主題ETF,在2022年的市場修正中都遭受了重創。投資這類ETF前,必須對該產業有深入了解,並做好承受劇烈波動的心理準備。
5. 溢價與折價風險 ⚖️
ETF有兩種價格：「市價」和「淨值」。市價是您在交易所買賣的價格,由市場供需決定；淨值則是ETF持有資產的真實價值。理想情況下,兩者應非常接近。但當市場情緒過熱,大量買盤湧入時,市價可能遠高於淨值,形成「溢價」。反之則為「折價」。
若在大幅溢價時買入,等於是「買貴了」。一旦市場情緒冷卻,市價回歸淨值,投資人將立刻面臨虧損,即使ETF追蹤的指數並未下跌。這在一些熱門的高股息ETF或主題ETF掛牌初期尤其常見。
6. 槓桿與反向型ETF的耗損風險 🎲
槓桿型ETF（如2X、3X）與反向型ETF（-1X、-2X）是專為短期交易設計的衍生性商品,絕不適合長期持有。它們的複利計算方式是基於「單日」報酬,在盤整行情中,其淨值會因波動耗損而逐漸減損。長期持有這類ETF,即使標的指數最終回到原點,投資人的虧損也可能相當可觀。這類商品是專業交易者的工具,一般投資人若不了解其運作機制,極易造成嚴重虧損。
7. 流動性與下市風險 💧
對於規模較小、交易量低的ETF,可能存在流動性風險。當您想賣出時,市場上可能沒有足夠的買家,導致您必須以較差的價格成交,甚至無法順利賣出。更嚴重的情況是,如果ETF的資產管理規模持續萎縮,低於法定門檻,發行商可能會決定將其清算下市。屆時投資人只能拿回清算後的淨值,若當時市價處於折價狀態,或是在虧損時被迫賣出,都會實現永久性的虧損。
🧭 如何避開ETF陷阱？新手必學的風險管理策略
了解風險後,我們就能對症下藥。投資的核心不是追求最高報酬,而是在可承受的風險下,獲取合理報酬。以下策略能有效幫助您降低ETF投資的虧損機率。
策略一：做好資產配置 (Asset Allocation)
這是投資中最重要的一環。不要將所有資金投入單一類型的ETF,即使是看似分散的大盤ETF。一個健全的投資組合應包含不同風險等級的資產,如股票型ETF、債券型ETF、房地產ETF（REITs）等。透過資產配置,可以在股市下跌時,由債券等其他資產提供緩衝,降低整體投資組合的波動性。
策略二：選擇核心衛星配置法 (Core-Satellite)
將大部分資金（約70-80%）投入追蹤廣泛市場、低成本的核心ETF（如VTI、0050）,作為長期穩健增長的基石。剩餘的小部分資金（20-30%）則可作為衛星部位,投資於您看好的特定產業或主題型ETF,以追求更高報酬。這種方法能確保您的投資主體穩固,同時保有一定的彈性與爆發力。
策略三：定期定額＋逢低加碼
定期定額是克服市場波動、攤平成本的絕佳策略。透過紀律性地投入固定金額,您可以在價格高時買到較少單位,在價格低時買到較多單位,長期下來平均成本會相對平滑。若您有額外的資金與風險承受能力,可在市場出現恐慌性大跌時,採取「逢低加碼」或「不定期不定額」的策略,加速累積低成本部位。
策略四：深入研究,了解你買的是什麼
在投入資金前,務必花時間研究ETF的公開說明書。重點關注以下幾點：
- 追蹤指數： 指數的編制規則是什麼？成分股有哪些？權重如何分配？
- 費用結構： 總費用率是多少？是否還有其他隱藏成本？
- 資產規模與流動性： ETF的規模有多大？日均成交量是否充足？
- 歷史績效與追蹤誤差： 長期的績效表現如何？與標的指數的偏離程度？
只有真正了解ETF是什麼,才能避免買到不適合自己投資目標與風險屬性的產品。
💡 ETF套牢怎麼辦？解套策略與心態調整
帳面出現虧損,也就是俗稱的「套牢」,是每位投資人都會遇到的課題。關鍵在於如何應對,而非恐慌。以下提供幾種策略：
| 策略 | 作法說明 | 適用情境 |
|---|---|---|
| 靜觀其變,耐心等待 | 若投資的是體質健全的大盤型ETF,且當初買入的理由未變,則虧損通常是暫時的。只要經濟與市場長期向上,淨值就有機會回升。 | 投資標的為大盤指數ETF,且個人資金無立即需求。 |
| 向下攤平,降低成本 | 在股價持續下跌的過程中,分批買入更多單位,以拉低整體持有的平均成本。這能讓你在未來股價反彈時,更快解套甚至獲利。 | 對持有的ETF長期發展有信心,且手中有額外可投資資金。 |
| 停損出場,轉換標的 | 檢視當初買入的理由是否已消失。例如,投資的產業前景惡化,或發現更好的投資機會。果斷賣出,將資金轉移到更具潛力的標的上。 | 持有的ETF為風險較高的主題型或產業型,且基本面已發生改變。 |
| 心態調整 | 提醒自己,帳面虧損不等於實際虧損。投資是長期賽跑,短期波動是正常現象。避免每天看盤,以免情緒影響決策。 | 所有投資人都應具備的心理素質。 |
FAQ｜關於ETF虧損的常見問題
Q1：買0050、00878這種國民ETF也可能賠大錢嗎？
絕對可能。0050追蹤台灣前50大公司,00878則聚焦高股息個股,它們都屬於股票型ETF。當台灣股市整體（即系統性風險）下跌時,它們的淨值也會跟著下跌。例如在2008年金融海嘯期間,0050也曾腰斬。長期投資雖然能穿越牛熊,但若買在高點,短期內仍需承受-20%甚至-30%的帳面虧損。
Q2：高股息ETF有股利保護,是不是比較不會虧？
這是一個常見迷思。高股息ETF的本質依然是「股票組合」,股價同樣會波動。股利雖然能提供現金流,但在熊市中,股價的跌幅可能遠超過領到的股利,造成「賺了股息、賠了價差」的窘境。此外,公司發放股利後會進行「除息」,股價會相應下調,因此股利並非額外的利潤,而是將公司獲利的一部分從股價轉移到您的口袋。
Q3：聽說債券ETF很安全,買債券ETF會虧嗎？
會。債券ETF的主要風險來自「利率風險」。當市場利率上升時,舊有債券的吸引力下降,價格會下跌,從而導致債券ETF淨值下滑。2022年的全球升息循環就讓許多長天期政府公債ETF出現了歷史性的巨大虧損。一般來說,債券的存續期間越長,對利率的敏感度越高,價格波動也越大。
Q4：ETF會不會倒閉變成壁紙？
ETF和股票不同。ETF持有一籃子真實的資產,即使發行商（投信公司）倒閉,根據法規,這些資產也會被清算並返還給投資人。因此,ETF本身不會「變成壁紙」。但如前所述,ETF可能因規模過小而「下市」,投資人會拿回清算時的淨值,這筆錢不會歸零,但若清算時淨值低於您的買入成本,虧損就會被實現。
結論：買ETF會虧錢,但你可以學會如何不虧大錢
回到最初的問題：「買ETF會虧嗎？」答案是肯定的,而且可能性比你想像的要高。ETF並非穩賺不賠的投資聖杯,它只是一種工具。工具本身沒有好壞,關鍵在於使用者如何運用。虧損的根源往往不是ETF本身,而是投資人錯誤的期待、不足的認知,以及缺乏風險管理的策略。
真正的智慧投資者,會正視並管理風險,而非逃避。透過建立正確的資產配置觀念、選擇適合自己的核心產品、 disciplined 地執行定期定額,並持續學習,您可以將虧損的機率與幅度降至最低。記住,投資是一場關於機率與耐心的遊戲。不要追求一夜暴富,而是要追求長期、穩健地在市場中存活並成長。唯有如此,ETF才能成為您通往財務目標的得力助手,而非讓您寢食難安的虧損來源。
*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。